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Le monde de la titrisation utilise souvent
des termes français ou anglais incompréhensibles
pour le public.
Ci-dessous sont cités une série d'expressions
ou d'achronymes fréquement employés.
On parle tout d'abord d'un Originator : il
s'agit de la personne physique ou morale qui possède
l'actif titrisé et qui va transférer celui-ci
à une entité spécifique.
Cette entité spécifique est dénommée
: véhicule de titrisation, Securitisation Vehicle,
Special Purpose Vehicle (SPV), Special Purpose
Entity.
Ces entités sont détenues par des Investisseurs,
des Porteurs de parts, des Actionnaires, des Shareholders,
Investors,...
Lorsqu'elles ne sont pas destinées à produire
un revenu pour l'actionnaire, elles peuvent être détenues
par une autre entité telle une Fondation, un Trust
Anglo Saxon, une Stichting, un Administratie Kantoor (Neerlandais
),... Dans ce cas, elles sont appelées Structures Orphelines,
AutoPilot Entities,...
Les structures de titrisation sont parfois financées
par l'émission de valeurs mobilières telles
que des Bonds, des Emprunts Obligataires, des Notes, des Emprunts
Convertibles, Subordonnés, Euro Medium Term Notes,....
Ces émissions sont destinées à acquérir
les actifs titrisés souvent appelés Sous
Jacents ou Underlying Assets.
Dans certaines opération de titrisation, l'actif lui-même
n'est pas toujours transféré à l'entité
(True Sale). On parle alors de Titrisation
Synthétique : une opération de titrisation
dans le cadre de laquelle l'actif reste la propriété
de l'Originator (afin d'éviter les
frais ou les frottements
fiscaux liés à ces transferts) et seulement
les risques ou les flux générés par lesdits
actifs sont assumés par l'entité de titrisation.
S'il existe une quantité infinie de possibilité
de structurer des opérations de titrisation, certaines
répondes à des critères ou des schémas
fréquemment utilisés par les opérateurs.
C'est le cas des Assets Backed Securities (ABS)
: opération par laquelle des investisseurs acquièrent
des titres d'un organisme de titrisation qui détient
des actifs sous jacents générant des revenus
réguliers tels que
les crédits à la consommation, les cartes
de crédits, les
droits intellectuels,...
On parle de Mortgage Backed Securities (MBS)
lorsque ces opérations sont destinées à
l'acquisition de Prêts Hypothécaires (opérations
réalisées par les banques). On distingue ainsi
deux sous catégories dans ces MBS : le RMBS ou Residential
Mortgage Backed Securities lorsqu'il s'agit de Prêts
Hypothécaires destinés au secteur privé
et le CMBS ou Commercial Mortgage Backed Securities lorsqu'il
s'agit de Prêts Hypothécaires destinés
au secteur des entreprises.
Le Repackaging est une opération de
titrisation qui permet l'émission de valeurs mobilières
qui sont directement liées à la valeur d'un
sous jacent financier (action, part de fonds, bonds,...) Généralement
l'organisme de titrisation reçoit une garantie complémentaire
qui permet de relever le risque liés à l'actif
sous jacent ( Credit Enhancement )
Dans le cas des Vulture Funds, l'organisme de titrisation
se spécialise dans l'acquisition d'actifs (action ou
prêt) émis par des sociétés qui
sont en difficultés financières (concordataire,
chapter 11, liquidation,... )
Les Cat-Bonds sont
des titres émis par un organisme de titrisation et
qui sont liés à la survenance de catastrophes
geologiques ou climatiques telles que les tremblements de
terre, les orages, les ouragans, fortes pluies, ensoleillements,...
Distressed debt : les sociétés
qui se spécialisent dans ce domaine rachètent
les dettes d’entreprises ou gouvernementales mises en
faillite, ou sur le point de l’être.
L'opération de Pooling permet de réunir
au sein d'un seul organisme de titrisation des actifs financiers
de diverses catégories mais liés à la
même activité afin de leur donner une homogénéité
par l'émission de valeurs mobilières dont la
valeur et le revenus dépendent de l'ensemble des sous
jacents.
La création d'un Tracker
consisite à émettre des unités de compte
par un fonds de titrisation dont la valeur est directement
liée à celles d'actif sous jacents.
Cette technique peut conduire à la création
d'un indice de valeurs propre au fonds de titrisation.
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